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    【独家】我国上市航运企业经营情况分析六-- 中远海控

    2019-11-06    39
    摘要:上海证券交易所成功上市。截至2019年6月,公司总资产共计2562亿元。公司主要经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。No.1国际集装箱运输市场现状集装箱运输作为便捷、高效的海运方式,具有与生俱

    中远海运控股股份有限公司是国内A股上市航运企业,公司主营业务实力和公司业务规模均位居世界前列。

    其控股股东中国远洋拥有国内最大的集装箱航运船队。

    公司于2005年3月3日注册成立,2007年6月26日在上海证券交易所成功上市。

    截至2019年6月,公司总资产共计2562亿元。

    公司主要经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。

    No.1国际集装箱运输市场现状

    集装箱运输作为便捷、高效的海运方式,具有与生俱来的优势,具备可实现便捷多式联运的基础,对于货主或托运人具有强大的吸引力。

    就目前来看,国际集装箱航运市场仍处于深度调整恢复阶段,全球集装箱航运市场呈现波动发展的态势,国际集装箱航运市场形势仍不容乐观。

    2018年全球集装箱海运贸易出现小幅下滑。全年集装箱海运量为2.01亿TEU,年度增速降至4.5%,较2017年下降一个百分点。

    2019年上半年,全球贸易环境受到挑战,影响全球经济增长基础。据克拉克森预计,上半年全球集装箱运量约为10010万TEU,同比微增0.5%,增速较2018年同期减少6.7个百分点。

    而国内港口吞吐量保持增长,但货量受累于环境,市场运价回落。

    中国出口集装箱运价指数(CCFI),是指反映中国出口集装箱运输市场价格变化趋势的一种航运价格指数。

    整体来看,国内集装箱航运市场仍然呈现波动发展的态势,如图1所示。

    图1中国出口集装箱运价指数(2003-2019)

    数据来源:Clarkson Research Services Limited 2019

    集装箱航运市场的具体表现如下:

    一是运量方面,2018年全球集装箱海运量较2017年增速放缓。2018年全球集装箱海运量总体保持增长态势,但部分航线运量增速减缓。

    二是运力方面,2018年全球集装箱船总运力约2188万TEU,同比增长5%,新船交付量同比增长18%,其中,10000TEU以上的集装箱船运力交付占比为82%,大型集装箱船依旧是船舶交付市场的主力军。

    由1995-2019年全球集装箱船队发展(如图2)可看出,集装箱总运力保持持续增长态势。

    图2全球集装箱船队发展(1995-2019)

    数据来源:Clarkson -Shipping Intelligence Network Timeseries

    No.2中远海控基本情况

    中远海控主要通过全资子公司中远海运集运和控股子公司东方海外国际,经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。

    截至2019年6月30日,公司共经营262条国际航线(含国际支线)、50条中国沿海航线及88条珠江三角洲和长江支线,所经营的船队在全球约102个国家和地区的332个港口均有挂靠。

    目前公司的架构如下图所示:

    图3 中远海控公司架构图

    数据来源:中远海控官网

    中远海运控股股份有限公司在全球打造控股码头网络,同时强化港口及码头业务的控制力和管理能力,转让其控股子公司持有的部分长江码头资产。

    2019年9月18日,中远海运港口与上港香港签订三份《股权转让协议》,分别向上港香港出售:

    一是其直接持有的龙潭项目公司100%股权,从而间接出售龙潭项目公司持有的南京港龙潭公司16.41%股权,价格为3.67亿元人民币,溢价258392116.36元人民币;

    二是其直接持有的远扬项目公司100%股权,从而间接出售远扬项目公司持有的扬州远扬码51%股权,价格为3.16亿元人民币,溢价229732087.49元人民币;

    三是其直接持有的张家港项目公司100%股权,从而间接出售张家港项目公司持有的张家港永嘉码51%股权(含张家港永嘉码头持有的扬州远扬码头9%股权),价格3.81亿元人民币,溢价281156511.25元人民币。

    最终交易价格以经国资主管部门备案确认的资产评估价格确定。

    交易出售多个吞吐量及盈利贡献相对较小之港口资产的权益将有助进一步精简码头组合及提高盈利能力,符合公司的战略计划,预计可以改善资产质素,优化国内码头组合并提升其营运效率,为公司未来发展增添动力。

    No.3公司主营业务分析

    2018年,中远海控成功收购东方海外国际,又一次实现了集装箱船队规模的跨越式发展。

    据Alphaliner 统计,运力排名跃居行业第三,极大提升了公司集装箱业务板块的全球竞争力,为公司回归航运本质打造了坚实基础。

    公司主要通过全资子公司中远海运集运和控股子公司东方海外国际,经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。

    中远海控的主营业务主要分为两个部分:一是集装箱航运业务,二是码头业务。

    从主营业务的收入比例来看,集装箱业务占比更大。

    2014至2018年,公司集装箱航运业务呈现年年上升的趋势(如图4,其中2019年最新数据截至6月30日)。

    图4 中远海控年度主营业务收入(2014-2019上半年)(单位:万元)

    数据来源:中远海运控股股份有限公司年报

    集装箱航运属周期性行业。

    受金融危机影响,2008年以来的集运市场长期处于低迷状态且波动加剧。

    2016年,市场运价一度降至历史新低,行业普遍承受亏损压力。

    2017年公司扭亏为盈,利润总额达到了57亿元。

    2019年上半年,中远海控实现营业收入721亿元,同比增长近60%;归属于上市公司股东的净利润达12.4亿元,去年同期则为4079.6万元,实现大幅增长。

    以下是中远海控2014-2019年上半年利润分配情况,如图5所示。

    图5中远海控利润分配图(2014-2019年上半年)(单位:万元)

    数据来源:中远海运控股股份有限公司年报

    集装箱航运业务

    集装箱航运业务是公司的主要业务,业务范围涉及美洲、欧洲、亚洲等全球多个地区。

    在2014-2018年期间,各个地区的营业收入大体呈现增长的趋势(如图6,其中2019年最新数据截至6月30日)。

    图6集装箱航运及相关业务分地区营业收入(2014-2019年上半年)(单位:万元)

    数据来源:中远海运控股股份有限公司年报

    2019年1季度,公司集装箱航运业务的货运量为5881731标准箱,较去年同期增加42.63%。

    截至2019年3月末,集团经营船队包括478艘集装箱船舶,运力达2775313标准箱。

    同时,持有9艘集装箱船舶订单,合计159421标准箱。

    2019年上半年,公司集装箱航运业务的经营业绩同比大幅改善,息税前利润(EBIT)达到33.8亿元,约合4.99亿美元,去年同期为5.1亿元,约合7978万美元;息税前利润率(EBIT Margin)从去年同期的1.21%,提升至4.91%。

    码头业务

    码头业务是中远海控的主营业务之一,但在营业收入中占比很少(见表1)。

    表1中远海控集装箱码头及相关业务占比(2014-2018)

    中远海控以参、控股或独资的形式成立码头公司,组织开展相关业务的建设、营销、生产和管理工作,获取经营收益。

    主要通过中远海运港口从事集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务。

    中远海运港口的码头组合遍布中国大陆的五大港口群、香港、台湾、欧洲及地中海等主要海外枢纽港。

    截至2018年12月31日,中远海运港口在全球36个港口营运及管理283个泊位,其中192个为集装箱泊位,年处理量总计约1.06亿标准箱。

    根据德鲁里2018年全球集装箱营运商回顾及展望报告中公布的数据计算,中远海运港口维持其市场领先地位。

    以总吞吐量计算,2017年占全球码头市场总份额约12.2%,排名世界第一位;以权益吞吐量计算,占全球市场份额约4.7%,排名世界第五位。

    中远海控是间接控股股东中国远洋海运集团核心产业中重要的组成部分,是专注于发展集装箱航运服务供应链的上市平台,集中了集装箱航运及码头运营管理两大板块优势资源。

    2018年7月成功收购东方海外国际后,集装箱航运板块船队规模实现了跨越式发展。

    预计中远海控在未来将持续落实贯穿全物流产业链商业模式的协同和发展,在发展船队的同时,积极投资港口码头业,实现主营业务间的相互融合、相互促进、协同发展,有利于增强市场竞争力,提升公司在全球的品牌形象。

    本文由中国港口网www.chinaports.com特约

    上海海事大学郭佳君、周鑫、沙梅独家提供

    参考文献

    [1]中远海运控股股份有限公司年度报告[R]., 2018-2019

    [2]朱蓬舟. 国际市场运需承压 国内支线运行稳定[N]. 中国水运报,2019-07-17(005).

    [3]中国金融在线. [EB/OL].http://stock.jrj.com.cn/share, 000520, hxzb_2019.Shtml, 2019-9-20.

    [4]上海证券交易所.[EB/OL].www.sse.com.cn

    [5]Shipping Intelligence Network Timeseries [EB/OL]. https://sin.clarksons. net/,2019-9-8

    [6]Shipping Insight[R]: Drewry, 2019.

     

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